Zilver boven $100

De sprong van zilver boven de 100 dollar per ounce in januari 2026 markeert een van de meest extreme prijsbewegingen in de moderne geschiedenis van het metaal. Na al een winst van ongeveer 147% in 2025, voegde zilver nog eens 40% toe in slechts de eerste weken van het nieuwe jaar, waardoor het ver boven de niveaus kwam die veel analisten alleen al op basis van fundamentals gerechtvaardigd achten. Wat deze rally zo bijzonder maakt, is niet alleen de snelheid, maar ook de manier waarop de speculatieve retailvraag, de momentumhandel en de aanhoudende krapte op de fysieke markt elkaar hebben versterkt, waardoor een zichzelf voedende golf is ontstaan die nu de prijsvorming domineert.

De kern van de beweging is retailgedrag. Meerdere golven van kleine beleggers die munten, kleine staven en fysiek ondersteunde exchange-traded producten kochten, hebben de prijzen sinds eind 2025 omhoog gedreven. De relatief lage eenheidsprijs van zilver in vergelijking met goud heeft een cruciale psychologische rol gespeeld. Terwijl goud in de buurt van 5000 dollar per ounce voor veel huishoudens onbereikbaar aanvoelt, lijkt zilver met dubbele cijfers per ounce nog steeds "betaalbaar", zelfs na de dramatische stijging. Deze perceptie heeft kopers aangetrokken die anders misschien aan de zijlijn van de edelmetaalmarkt waren blijven staan. Naarmate het momentum versnelde, werd de angst om iets te missen een krachtige kracht die de vraag versterkte, ongeacht de waardering.

De technische dynamiek heeft de rally verder versterkt. Grafiekgebaseerde traders hebben de neiging om sterke uitbraken na te jagen en de beweging van zilver door lang bestaande weerstandsniveaus triggerde extra aankopen van momentumgedreven strategieën. De goud-zilver ratio, een veelgebruikte indicator, is snel gedaald. Voor het eerst in meer dan tien jaar was er slechts ongeveer 50 ounce zilver nodig om één ounce goud te kopen, vergeleken met meer dan 100 ounce eerder in 2025. Historisch gezien is een dergelijke compressie een signaal dat zilver het in ongebruikelijke mate beter doet dan goud. Terwijl sommige traders dit interpreteren als een bevestiging van kracht, zien anderen het als een waarschuwing dat de markt overbelast raakt.

Fundamentals zijn niet afwezig geweest, maar ze hebben een secundaire rol gespeeld. De zilvermarkt heeft al vijf jaar op rij een structureel tekort, waarbij de vraag groter is dan het aanbod, zelfs vóór de laatste speculatieve stijging. Industriële toepassingen, vooral in elektronica en zonne-energie, blijven belangrijk, hoewel de hoge prijzen op de consumptie beginnen te wegen. Volgens schattingen van Metals Focus levert recycling ruwweg 20% van het jaarlijkse zilveraanbod, en de activiteit is sterk toegenomen toen de prijzen recordhoogtes bereikten. Recycling is echter niet in staat geweest om voorraden snel weer op te bouwen. Beperkte hoogwaardige raffinagecapaciteit heeft de terugkeer van zilverschroot naar de markt vertraagd, waardoor de fysieke beschikbaarheid in de belangrijkste hubs krap bleef.

Deze kwetsbaarheid werd vooral zichtbaar in Londen, de referentiemarkt voor zilver. Tijdens het hoogtepunt van de rally daalde de hoeveelheid metaal die direct beschikbaar was in commerciële kluizen tot historisch lage niveaus, waardoor de buffer die normaal gesproken pieken in de vraag opvangt, kleiner werd. Hoewel de voorraden zich tegen het einde van 2025 enigszins herstelden, bleven ze ver onder de niveaus van eerdere stressperiodes, zoals de Reddit-driven golf van 2021. Tegelijkertijd onttrokken grote zilverstromen naar de Verenigde Staten, ingegeven door zorgen over invoerrechten en arbitragemogelijkheden, liquiditeit aan de traditionele markten en verergerden ze de perceptie van schaarste.

Begin 2026 zijn er tekenen dat deze druk kan afnemen. Amerikaanse voorraden gekoppeld aan de COMEX beginnen te dalen na hun piek in oktober, wat suggereert dat er wat metaal terugstroomt naar de bredere markt. De beslissing van Washington om geen nieuwe tarieven in te stellen op kritieke mineralen heeft ook de stimulans om zilver op te slaan in de Verenigde Staten verminderd. Analisten stellen dat een aanhoudende uitstroom uit de Amerikaanse voorraden de liquiditeit in Londen en andere hubs zou kunnen verbeteren, waardoor de leasetarieven dalen en de fysieke druk afneemt die hielp de rally te ondersteunen.

Toch weerspiegelt het prijsniveau nu verwachtingen die veel verder gaan dan vraag en aanbod op de korte termijn. Sommige strategen schatten dat een fundamenteel gerechtvaardigde zilverprijs dichter bij 60 dollar per ounce ligt, ervan uitgaande dat de groei van de industriële vraag vertraagt en de consumptie in de zonne-energiesector piekt. Vanuit dat perspectief lijken prijzen boven de 100 dollar steeds speculatiever. Winstnemingen zijn al begonnen in sommige segmenten en de geschiedenis leert dat rally's die gedreven worden door retailwoede de neiging hebben om abrupt om te keren zodra het momentum breekt. Omdat zilver een dunnere en meer volatiele markt is dan goud, kunnen correcties scherp zijn wanneer het sentiment verschuift.

Toch zijn er redenen waarom een volledige ineenstorting niet aanstaande is. Veel van de huidige retailvraag is volledig gefinancierd, met aankopen in contanten in plaats van met een hefboom. Dit betekent dat veel kopers minder gevoelig zijn voor pullbacks op de korte termijn en ervoor kunnen kiezen om volatiliteit te weerstaan of zelfs toe te voegen bij dips. Geopolitieke onzekerheid, zorgen over de stabiliteit van belangrijke valuta en aanhoudend wantrouwen in monetaire autoriteiten blijven een ondersteunende achtergrond bieden voor edelmetalen als geheel. Zolang goud hoog blijft, zal zilver waarschijnlijk een zekere mate van steun behouden.

De belangrijkste vraag voor de komende maanden is of de deelname van de detailhandel intens blijft terwijl de prijzen verder stijgen, of dat de vermoeidheid toeslaat. Als de fysieke krapte blijft afnemen terwijl het speculatieve enthousiasme afkoelt, zou zilver een pijnlijke aanpassing tegemoet kunnen zien. Omgekeerd, als er nieuwe golven van retailaankopen ontstaan en de voorraden er niet in slagen om zich op een zinvolle manier te herstellen, dan zou de markt langer dan verwacht los kunnen blijven staan van de traditionele waarderingscijfers. Wat duidelijk is, is dat de beweging van zilver boven de 100 dollar per ounce niet alleen een verhaal is over vraag en aanbod. Het is een casestudy over hoe psychologie, marktstructuur en fragiele liquiditeit samen een relatief kleine markt in extreem gebied kunnen duwen.