Hoe landspecifieke realiteit de vraag naar goud en zilver herschrijft?

De prijsstijging van edelmetalen in 2025 heeft goud en zilver niet alleen naar nieuwe hoogtepunten getild; het heeft de manier waarop mensen in verschillende landen met deze metalen omgaan fundamenteel veranderd. Wat opvalt is niet alleen de omvang van de rally, maar ook de consistentie van één resultaat in zeer verschillende markten: juwelen verliezen terrein aan staven en munten. Toch wordt deze verschuiving niet gedreven door één enkele wereldwijde logica. In plaats daarvan weerspiegelt het een mozaïek van nationale omstandigheden - toeristenstromen, belastingsystemen, inflatiegeschiedenis, zwakke valuta en diepgewortelde culturele gewoonten - die samen de fysieke vraag veranderen.

In de Verenigde Arabische Emiraten, en met name in Dubai, heeft de volatiliteit de lang gevestigde reputatie van de stad als een zeer geavanceerde fysieke goudmarkt versterkt. Lokale handelaren beschrijven kopers als ongewoon goed geïnformeerd, die de wereldwijde prijzen op de voet volgen in plaats van emotioneel te reageren op krantenkoppen. Scherpe intraday bewegingen, zoals dalingen van meer dan 20 dirham per gram in één enkele sessie, worden niet geïnterpreteerd als waarschuwingssignalen maar als tactische kansen. De juwelenvolumes zijn afgenomen omdat de prijzen moeilijker te rechtvaardigen waren voor discretionaire uitgaven, maar de investeringsvraag is sterk gebleven. Munten en staven, vooral in 24-karaats vorm, genieten steeds meer de voorkeur omdat ze geen kosten voor het maken met zich meebrengen en onmiddellijke doorverkoopwaarde bieden. Kleinere coupures, meestal tussen 1 en 10 gram, domineren de verkoop, wat eerder wijst op een verlangen naar flexibiliteit dan naar maximaal gewicht.

Toerisme speelt een doorslaggevende rol in de marktstructuur van Dubai. Ongeveer 90-95% van de goudkopers zijn bezoekers, velen uit Zuid-Azië, het Midden-Oosten en Afrika. Deze kopers kunnen het zich niet veroorloven om te wachten op prijscorrecties en kopen meestal ongeacht de volatiliteit op de korte termijn, aangetrokken door de concurrerende prijzen, de vertrouwde zuiverheidsnormen en het brede productassortiment van Dubai. Inwoners gedragen zich anders: ze houden de prijzen nauwlettender in de gaten en stellen aankopen vaak uit, hoewel deze strategie in 2025 vaak averechts werkte als de prijzen hun opwaartse trend hervatten na een korte terugval. Het resultaat is een markt waar de vraag naar sieraden eb en vloed is, maar de vraag naar edelmetaal werkt als een stabiliserende kracht.

Singapore illustreert hoe beleid en belasting gedragsverandering kunnen versnellen. In 2025 daalde de verkoop van sieraden in volume met ongeveer 8% j-o-j, wat een van de zwakste periodes voor de vraag naar sieraden in de recente geschiedenis markeerde. Tegelijkertijd steeg de aankoop van goudstaven en -munten met ongeveer 47%. Een belangrijke drijfveer is de vrijstelling van de Goods and Services Tax voor beleggingskogels, een voordeel dat niet geldt voor juwelen. Voor veel consumenten - met name gepensioneerden en oudere huishoudens - heeft dit de kosten-batenanalyse doorslaggevend doen kantelen in de richting van baren. Detailhandelaren melden een toename in het inruilen van oude sieraden omdat gezinnen eerdere aankopen tegen hoge prijzen te gelde maken in plaats van nieuwe aan te schaffen.

Om zich aan te passen hebben juweliers hun bedrijfsmodellen aangepast. Lichtgewicht sieraden onder de 3 gram, holle ontwerpen en minimalistische stijlen hebben de zwaardere kettingen en armbanden vervangen die vroeger in de vitrines lagen. Deze verschuiving stelt winkels in staat om transactievolumes te handhaven en tegelijkertijd de totale uitgaven binnen bereik te houden voor prijsgevoelige kopers. Zelfs de feestelijke vraag, die traditioneel veerkrachtig is, is afgenomen. In Singapore wordt goud nu duidelijk op de eerste plaats beschouwd als een beleggingsobject en op de tweede plaats als een lifestyleproduct, een hiërarchie die tien jaar geleden ondenkbaar zou zijn geweest.

India vertegenwoordigt de meest ingrijpende transformatie vanwege de schaal en het culturele belang in de wereldwijde goudmarkt. In 2025 stegen de binnenlandse goudprijzen met meer dan 75%, veel meer dan de lokale aandelenrendementen, terwijl de roepie verzwakte ten opzichte van de dollar. De consumptie van juwelen daalde sterk - met ongeveer 26% in volume tijdens de eerste negen maanden van het jaar - maar dit vertaalde zich niet in een ineenstorting van de totale vraag. In plaats daarvan steeg de investeringsvraag naar munten, staven en op de beurs verhandelde producten met ongeveer 13%, waardoor het aandeel van investeringen in de totale vraag steeg tot ongeveer 40%, een recordniveau.

Voor miljoenen Indiase huishoudens is de logica eenvoudig. Sieraden brengen extra kosten van 10-20% met zich mee, die steeds moeilijker te rechtvaardigen zijn tegen recordprijzen. Met kleine munten, vaak 5 of 10 gram, kunnen gezinnen in goud blijven investeren zonder die extra kosten. Jongere consumenten geven ook blijk van een grotere acceptatie van ontwerpen met een lager karaatgehalte en lichtere ontwerpen, vooral voor dagelijks gebruik, wat een geleidelijke maar belangrijke culturele verschuiving weerspiegelt. Goud blijft centraal staan bij het sparen van huishoudens, maar de vorm die het aanneemt verandert ten gunste van financiële efficiëntie.

De Verenigde Staten laten weer een andere dynamiek zien: een tweerichtingsstroom gedreven door zowel winstnemingen als hernieuwde accumulatie. Handelaren melden een ongekende activiteit, met verkopers die geërfde munten, oude verzamelingen en huishoudelijk zilverwerk inbrengen dat gedurende tientallen jaren is verzameld. Tegelijkertijd is er een sterke koopinteresse van beleggers die edelmetalen zien als bescherming tegen geopolitieke spanningen, fiscale tekorten en volatiliteit op de financiële markten. Sinds het begin van 2025 is goud met ongeveer 68% gestegen en zilver met ongeveer 156%, wat niet alleen de aandacht vestigt op de rol van goud als veilige haven, maar ook op het industriële belang van zilver in kunstmatige intelligentie, elektrische voertuigen en zonne-energie. Deze dubbele vraag heeft zilver geholpen het beter te doen dan goud en heeft de aantrekkingskracht onder retail kopers vergroot.

Zuidoost-Azië, met name Maleisië, benadrukt de groeiende bekendheid van zilver als alternatief edelmetaal. Toen de goudprijs zijn hoogtepunt bereikte, kwam zilver naar voren als een toegankelijker instapmoment. De lokale prijzen stegen van ongeveer 4.000 ringgit per kilo begin 2025 tot ongeveer 11.000 ringgit begin 2026 - een stijging van meer dan 150%. Dit leidde tot een stormloop van huishoudens die bestek, dienbladen en oude voorwerpen naar keurmeesters brachten om vast te stellen of ze echt zilver bevatten. Bullion dealers meldden recordverkopen, zelfs toen de levertijden langer werden door het krappe fysieke aanbod. De lagere prijs per eenheid en de status als kritisch industrieel materiaal hebben zilver aantrekkelijk gemaakt voor zowel voorzichtige spaarders als meer speculatieve kopers.

In al deze markten valt één patroon op. Hoge prijzen en volatiliteit drijven mensen niet weg van edelmetalen. In plaats daarvan versnellen ze een herverdeling binnen de categorie - van juwelen naar staven en munten, van emotionele aankopen naar berekende aankopen. Culturele tradities blijven invloedrijk, maar financiële logica wordt steeds dominanter. Goud en zilver worden minder gezien als objecten om te dragen en meer als activa om vast te houden: draagbaar, liquide en vertrouwd in een wereld waar onzekerheid structureel is geworden in plaats van cyclisch.